Alpha gerando estratégias de negociação

Estratégias de investimento Alpha baseadas em fator são ferramentas de gerenciamento de risco.

Essas abordagens atuam como blocos de construção de estratégias quantitativas, incluindo premissas de risco inteligentes e de risco, que estão sendo colhidas em todo o mundo por suas vantagens de geração de alfa, mas de redução de taxas, ao criar uma carteira de fundos diversificada.

A estratégia de carry trading envolve empréstimo em uma moeda que produz uma baixa taxa de juros, e investir em outra moeda - seja direcionando taxas de juros mais altas ou um investimento em ativos na segunda moeda. Embora os negócios de transações sejam usados ​​para gerar retornos alfa positivos, os investidores podem perder riscos de taxa de câmbio expressos materialmente e eventos possíveis, incluindo valores de queda dos ativos investidos. Como tal, as estratégias de negociação geralmente são apenas adequadas para grandes instituições.

Outras estratégias alfa, entretanto, podem desempenhar um papel no gerenciamento de riscos e até mesmo oferecer retornos mais estáveis ​​do investimento quando os mercados caírem.

As estratégias de valor, por exemplo, podem se beneficiar em condições de mercado pobres, graças à busca de ativos de qualidade por parte de investidores durante períodos de baixo desempenho no mercado. Uma estratégia de longo prazo inclui a compra de ações que estão negociando abaixo de seu valor justo ou potencial, e vendendo as que são de alta (por exemplo, no preço por lucro).

As estratégias de impulso geram retorno de incluir ações "favoritas" a favor do mercado de investimento e vendendo "frias" que caíram fora de favor.

As estratégias Alpha também podem se complementar e, ao fazê-lo, contribuem para o gerenciamento de riscos dentro de um fundo. As estratégias de valores de curto e longo prazo, por exemplo, tendem a ser relativamente não correlacionadas com carteiras de impulso de curto prazo - em outras palavras, muitas vezes geram alfa em momentos diferentes.

Outras estratégias, incluindo a volatilidade mínima (que visam estoques estáveis ​​e evita volatilidade de ações ou setores) e os índices de contribuição para o mesmo risco (onde os constituintes contribuem igualmente para o risco geral do portfólio) podem manter desempenhos sólidos quando as bolhas do mercado de investimento explodir, graças às características de diversificação deste tipo de fundos.

Isto é particularmente relevante para estratégias de contribuição de risco igual, que consideram tanto a volatilidade como a correlação de estoque com outras participações incluídas ao ponderá-las - de forma a calcular a quantidade de risco que cada ação traz para o índice.

Naturalmente, um estoque volátil acrescenta mais risco a um fundo ou portfólio do que outros, assim como um estoque que está altamente correlacionado com outros constituintes do portfólio.

Por exemplo, as empresas de tecnologia contribuíram com pesos muito mais elevados do que deveria ter sido o caso durante o boom tecnológico da década de 1990. Quando a bolha de tecnologia explodiu em 2000, este setor pesava materialmente nos principais índices de mercado, uma vez que suas ponderações nesses índices foram empurradas artificialmente altas durante os anos de crescimento. Em outras palavras, os índices padrão que o peso dos constituintes por tamanho trazem maiores riscos durante momentos em que um ou mais setores se assemelham a bolhas.

Neste caso, um fundo de contribuição para o mesmo risco ajuda a espalhar os riscos de forma mais uniforme em todos os setores, uma vez que os estoques altamente correlacionados entre si contribuem com menores pontuações em relação ao índice. Os setores crescentes são ligeiramente menos representados do que nos fundos tradicionais, de modo a melhorar as métricas de desempenho ajustadas ao risco.

Outro exemplo óbvio foi o crash dos mercados financeiros de 2008, período durante o qual uma estratégia de gerenciamento de ativos que incluiu um componente de contribuição de risco equivalente provavelmente teria superado os índices padrão.

As estratégias Alpha, portanto, podem desempenhar um papel importante na gestão de riscos de investimento em uma carteira - além dos retornos de condução. Uma desvantagem teórica, no entanto, é essa.

As estratégias alfa se anulam a longo prazo, uma vez que a sua crescente popularidade adianta os preços das ações denominadas de valor, por exemplo. Mas vários estudos mostraram que os fundos alfa superaram os índices do mercado em horizontes de longo prazo.

Um fundo alfa pode incorporar mais de uma dessas estratégias para agregar diversificação de fundos e volatilidade suave e retornos.

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Os dados contidos neste site foram elaborados unicamente para fins informativos. Não é recomendável participar de qualquer fundo, índice ou estratégia de negociação específico e não deve ser considerado como um conselho de investimento ou uma oferta para vender ou comprar títulos.

QuantOffice.

Descoberta Alpha e Execução Otimizada.

O QuantOffice é o produto para desenvolvimento visual, depuração e back-testing de estratégias integradas de Alpha / EMS usando C # e Dot Net. Ele fornece uma gama completa de eventos (por exemplo, OnBarClose, OnBarOpen, OnTick, OnOrderBookChange) para granularidade de nível de portfólio e instrumento e permite combinações diárias, intra-dia, barra, tick e periodicidades de eventos personalizados para serem usadas na criação de uma ordem de propriedade algoritmos de execução. Uma vez que uma estratégia foi aperfeiçoada, a estratégia (conforme representado pelo código C #) é publicada no Strategy Trading Server para a execução da produção. Os dados da série de tempo para testes de back-testing, simulação e produção são fornecidos pela conectividade com o banco de dados do TimeBase.

Visual Strategy Designer.

QuantOffice: o Studio fornece um ambiente de desenvolvimento C # completo, incluindo integração bidirecional com o Microsoft Visual Studio, Matlab e R. QuantOffice: o Studio também fornece um rico conjunto de bibliotecas de indicadores técnicos padrão da indústria, modelos estatísticos e econométricos com os quais desenvolver estratégias. Além de criar estratégias e modelos em C #, os usuários também podem usar o construtor de lógica de processo visual. Usando "arrastar e soltar", os usuários criam um diagrama de fluxo de lógica de processo; Pressionando um botão, ele gera o código C # subjacente. Por outro lado, os usuários podem gerar diagrama de lógica de processo a partir do código; ou seja, eles podem alternar entre o código ea representação gráfica da estratégia ou modelo.

Processamento de eventos complexos (CEP)

O QuantOffice é implantado com o TimeBase como fonte de dados. Como tal, o QuantOffice utiliza o barramento de mensagens integrado da TimeBase para o CEP. Os desenvolvedores de estratégia podem usar eventos fornecidos (por exemplo, OnBarClose, OnBarOpen, OnTick) ou desenvolver eventos mais sofisticados, e. eventos criados como saída provisória da própria estratégia, ou uma "meta-estratégia", que é um modelo que orquestra outras "sub-estratégias".

Análise visual rápida.

O resultado das estratégias (indicadores, sinais comerciais, ordens, execuções e P & amp; L) é rapidamente exibido graficamente, nos níveis de instrumento e portfólio. A inspeção microscópica desta saída pode ser realizada para ver o movimento dos carrapatos dentro das barras e a geração de sinais, ordens e execuções em periodicidades de tiques. Isso permite uma avaliação rápida, refinamento e re-execução de modelos em um processo iterativo. O desempenho do mapa é extraordinário: leva apenas alguns segundos para testar todos os instrumentos no S & amp; P500 ao longo dos anos de dados do tick.

Todos os dados também podem ser exibidos em forma de tabela. Por exemplo, clique com o botão direito do mouse em um único ponto em um gráfico, mostrará todos os dados de mercado subjacentes antes, em e após esse ponto. Todos os dados podem ser descartados nos formatos Excel, csv e PDF.

Atuação.

A operação em tempo de execução dos modelos (em testes de back-testing e modos de simulação) é imensamente rápida, como resultado do processamento de mensagens medido em milhões de registros por segundo. A produção de modelos que operam em centenas de instrumentos em todos os anos de dados de marca literalmente leva alguns segundos. Além da engenharia superior, o desempenho do QuantOffice é aprimorado pela capacidade de pré-carregar eventos do TimeBase no cache de memória.

Instrumentos suportados.

Equivalentes, opções, futuros, moedas, pares, cestas e instrumentos sintéticos personalizados são suportados. Os instrumentos sintéticos variam desde cestas, até a saída das próprias estratégias.

Dados e Periodicidades Suportadas.

Os dados de periodicidade diários, intra-dia e tiquetaque, Nível I e ​​Nível II (profundidade de mercado / livro de encomendas), notícias e dados fundamentais são suportados. Os usuários podem combinar diferentes periodicidades para construir uma estratégia. Por exemplo, o usuário pode usar dados fundamentais trimestrais combinados com dados diários da barra para o reequilíbrio diário do portfólio e a barra de minutos, notícias ou dados de triagem para aprimoramento das estratégias de execução.

Bar Creation.

Além de acessar barras baseadas no tempo criadas pelo TimeBase, o QuantOffice pode ser usado para criar barras usando técnicas mais complexas, que são armazenadas no TimeBase. Por exemplo, os usuários podem definir a lógica para geração de barras "por igual volume" ou "por número comercial igual". Essas barras são armazenadas no TimeBase em tempo real e são acessíveis ao QuantOffice em tempo real.

Otimização.

O QuantOffice suporta a otimização dos parâmetros do modelo por métodos de força bruta, genética e dinâmica (walk-forward). Uma das características interessantes da otimização dinâmica é a capacidade de definir uma "meta-estratégia", ou seja, uma estratégia que controla, no que diz respeito a quando elas funcionam, outras estratégias "sub" criadas no QuantOffice.

Calendários de Negociação, Sessões de Negociação e Trocas.

O QuantOffice mantém calendários de negociação e feriados para todas as trocas. Nessas restrições, os usuários podem definir sessões de negociação personalizadas, como diferentes intervalos de negociação, dias de "não negociação" e negociação contínua de 24 horas. Para instrumentos sintéticos, a QuantOffice define automaticamente os intervalos de negociação como a interseção das sessões de negociação para as trocas de origem do instrumento sintético.

Estratégias e Contas.

As estratégias podem ser definidas como estratégias "sub" de estratégias "meta". Da mesma forma, as contas de negociação podem ser agrupadas em contas principais.

Motor de relatórios.

O QuantOffice vem com um conjunto de relatórios padrão, incluindo relatórios de comércio (ordem e execução), desempenho (P & amp; L, drawdown, Sharpe, Sortino, etc.). Existem vários critérios de relatório definíveis, como intervalo de tempo, estratégia, grupos de estratégia, bem como a capacidade de criar relatórios definidos pelo usuário.

Implementação da Produção.

Uma vez criados e otimizados, os modelos que estão prontos para a implantação de produção são implantados como está no QuantServer: UHF Trader. Como tal, não existe um "risco de implantação modelo" que pode ocorrer quando um modelo é reestruturado no ambiente comercial de produção.

Além disso, depois de ter implantado o modelo em produção, os usuários podem ver o desempenho real do modelo em relação aos dados de mercado em tempo real no QuantOffice - o mesmo ambiente em que o modelo foi criado e otimizado.

"Modo de aquecimento": transição perfeita da simulação para a produção.

Uma questão clássica ao mudar para a implantação de produção é que a estratégia precisa "conhecer" todos os seus indicadores de séries temporais com base em dados históricos anteriores. O QuantOffice pode ser executado no "modo de aquecimento", em que estado verifica constantemente o "tempo de estratégia" em relação aos carimbos de data e hora do mercado. Assim, o QuantOffice executa a estratégia em dados históricos até que os dados em tempo real sejam alcançados, momento em que os sinais de negociação geram de forma transparente pedidos de negociação em tempo real.

Gerenciamento de Execução de Ordem.

Particularmente em estratégias de negociação de alta freqüência com baixas margens por comércio, o desempenho de qualquer geração alfa é altamente dependente do sucesso da tradução de sinais de negociação em transações executadas com deslizamento mínimo. Para permitir o acoplamento próximo entre a geração alfa e a execução da ordem, o QuantOffice possui capacidade de execução de pedidos, onde os usuários podem definir seus próprios algoritmos de execução ou incorporar.

Simulador de negociação.

Um desafio fundamental na criação bem-sucedida de estratégias de geração alfa está minimizando a diferença nos retornos observados durante os back-testing e aqueles retornos realmente alcançados durante a negociação ao vivo. Além de evitar a "superposição" da estratégia para o conjunto de dados de treinamento, um componente chave para alcançar a consistência dos retornos entre back-testing e produção é um simulador de negociação eficaz. O simulador de negociação QuantOffice permite um controle preciso de hipóteses de negociação, e. especificando o número de tiques que decorrem entre a criação e a execução da ordem, a conclusão da ordem percentual.

Arquitetura e Design.

QuantOffice está escrito em C # e é executado no Windows. Uma API rica e documentada permite interação direta com o ambiente QuantOffice. Os usuários também podem criar seus modelos ou usar modelos existentes, escritos em C ++ e usar a API QuantOffice para integrá-los no ambiente QuantOffice, com o acesso total conseqüente ao TimeBase e ao QuantServer.

Para uma demonstração, entre em contato conosco na venda @ deltixlab ou ligue para 1-800-856-6120.

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Alpha Generator.

O que é um "Gerador Alfa"

Um gerador alfa é qualquer segurança que, quando adicionada a uma carteira existente de ativos, gera rendimentos ou retornos excedentes superiores a um benchmark pré-selecionado sem risco adicional. Um gerador alfa pode ser qualquer segurança; Isso inclui títulos do governo, ações estrangeiras ou produtos derivados, tais como opções de compra de ações e futuros. Novos geradores alfa também podem ocorrer a partir da expansão dos investimentos em uma nova categoria.

BREAKING Down 'Alpha Generator'

Os geradores alfa podem gerar rendimentos substancialmente mais altos para os investidores. Os geradores Alpha podem ser ações individuais, títulos ou produtos derivados. Muitas vezes, os geradores alfa ocorrem pela expansão do universo permitido por um investidor. Por exemplo, adicionar investimentos internacionais para ampliar o portfólio de um investidor pode resultar em maiores retornos de renda fixa e investimentos de capital.

Uma vez que o alfa pode ser uma medida dos retornos, um portfólio produz em excesso o retorno estimado pelo modelo de precificação de ativos de capital, em uma base ajustada ao risco, teoricamente um investidor pode adicionar mensurável aos retornos da carteira ao expandir seu universo de investimentos para incluir novos tipos de geradores alfa. Tudo isso pode ser feito através da moderna teoria do portfólio que permite uma expansão direcionada do universo investido e pode resultar em uma mudança ascendente da linha de fronteira e do mercado de capitais quando as geradoras alfa são adicionadas. Com os novos geradores alfa que influenciam a linha do mercado de capitais, a carteira de um investidor pode esperar obter maiores rendimentos através de alocações que agora integram novos títulos geradores de alfa na combinação de portfólio com risco mínimo.

Investimentos internacionais.

Os investimentos internacionais são uma forma de adicionar um grupo direcionado de geradores alfa a um portfólio. Os investimentos em mercados emergentes em particular são uma área que pode ser amplamente considerada como gerador alfa. Tanto a dívida do mercado emergente como a equidade do mercado emergente oferecem retornos mais altos do que os benchmarks médios globalmente com algum risco adicional. Um investidor que expande toda a sua carteira para incluir investimentos em mercados emergentes pode, em última instância, mudar sua linha de mercado de capitais com a integração da dívida do mercado emergente na parcela mais conservadora de suas alocações e do patrimônio emergente nas partes de maior risco de sua carteira.

Outros investimentos alternativos.

Outras áreas do mercado também podem adicionar substancialmente alfa especificamente através de investimentos mais concentrados. As ofertas públicas iniciais (IPO) podem ser um gerador alfa significativo. Este grupo do mercado oferece alto potencial de crescimento de empresas que estabeleceram um impulso significativo. Os investidores podem optar por investir em ações individuais, fundos IPO ou fundos indexados que acompanham os IPOs. Outros grupos do mercado, muitas vezes identificados como geradores alfa, incluem estoques FAANG, países BRIC e Ásia Ex-Japão. Alguns investidores também podem encontrar uma geração alfa significativa a partir do uso de derivativos.

Melhorando seu portfólio com Alpha e Beta.

Quando um investidor separa um único portfólio em duas carteiras, um portfólio alfa e um portfólio beta, ele ou ela terá mais controle sobre toda a combinação de riscos para os quais ele ou ela está exposto. Ao selecionar individualmente a sua exposição a alfa e beta, você pode aumentar os retornos consistentemente ao manter os níveis desejados de risco em seu portfólio agregado. Continue lendo para saber como isso pode funcionar para você.

VER: Adicionar Alfa sem adicionar Risco.

Beta - O retorno gerado a partir de um portfólio que pode ser atribuído ao retorno global do mercado. A exposição ao beta é equivalente à exposição ao risco sistemático. O alfa é a parcela do retorno de uma carteira que não pode ser atribuída aos retornos do mercado e, portanto, é independente dos retornos do mercado. Alpha - O retorno gerado com base no risco idiossincrático. Risco sistemático - O risco que vem de investir em qualquer segurança no mercado. O nível de risco sistemático que uma segurança individual possui depende de quão correlacionada é com o mercado global. Isto é representado quantitativamente pela exposição beta. Risco Idiosyncratic - O risco que vem de investir em uma única segurança (ou classe de investimento). O nível de risco idiossincrático que possui uma segurança individual é altamente dependente de suas próprias características únicas. Isto é representado quantitativamente pela exposição alfa. (Nota: uma única posição alfa tem seu próprio risco idiossincrático. Quando um portfólio contém mais de uma posição alfa, o portfólio refletirá coletivamente o risco idiossincrático de cada posição alfa).

O componente Beta Exposure.

Alpha e beta apresentam carteiras ao risco idiossincrático e ao risco sistemático, respectivamente; No entanto, isso não é necessariamente uma coisa negativa. O grau de risco ao qual um investidor está exposto está correlacionado com o grau de retorno potencial que se pode esperar. Saiba mais sobre o risco de como o risco é o seu portfólio? , Personalizando a Tolerância ao Risco e Determinando o Risco e a Pirâmide do Risco.

Como você escolhe a exposição?

Se você acha que o S & amp; P 500 não representa com precisão o mercado como um todo, há muitos outros índices que você achará que pode ser melhor para você. Há uma limitação no entanto, como muitos dos outros índices não possuem a grande variedade de opções de investimento que o S & amp; P 500 faz. Isso geralmente limita os indivíduos a usar o índice S & P 500 para obter a exposição beta.

Agora você deve escolher um nível desejado de exposição beta para seu portfólio. Se você investir 50% do seu capital em um fundo índice S & amp; P 500 e manter o resto em dinheiro, seu portfólio tem uma versão beta de 0,5. Se você investir 70% do seu capital em um fundo do Índice S & P 500 e manter o resto em dinheiro, o beta do seu portfólio é de 0,7. Isso ocorre porque o S & amp; P 500 representa o mercado global, o que significa que ele terá uma versão beta de 1. A escolha de uma exposição beta é altamente individual, e será baseada em muitos fatores. Se um gerente fosse comparado com algum tipo de índice de mercado, esse gerente provavelmente optara por ter um alto nível de exposição beta. Se o gerente estava apontando para um retorno absoluto, ele provavelmente preferiria ter uma exposição beta bastante baixa.

Formas de obter a exposição beta.

Existem vantagens e desvantagens para cada opção. Ao usar um fundo de índice para obter a exposição beta, o gerente deve usar uma grande quantidade de dinheiro para estabelecer a posição. A vantagem, no entanto, é que não há horizonte temporal limitado na compra de um próprio fundo de índice. Ao comprar futuros de índice para obter a exposição beta, um investidor só precisa de uma parcela do caixa para controlar a mesma posição de tamanho que comprar o próprio índice. A desvantagem é que se deve escolher uma data de liquidação para um contrato de futuros, e esse volume de negócios pode gerar maiores custos de transação. (Leia mais sobre índices no Index Investing.)

O componente Alpha.

Alguns gerentes de portfólio usam suas carteiras alfa para comprar ações individuais. Este método não é alfa puro, mas sim a habilidade do gerente na seleção de equidade. Isso cria um retorno alfa positivo, mas é o que é referido como "alfa contaminada". É manchado por causa da consequente exposição beta que acompanha a compra da equidade individual, o que mantém esse retorno de ser alfa puro.

Investidores individuais tentando replicar essa estratégia encontrarão o último cenário de produzir alfa contaminada como o método preferido de execução. Isso se deve à incapacidade de investir em fundos de propriedade privada geridos profissionalmente (casualmente chamados hedge funds) que se especializam em estratégias alfa puras. (Para saber mais sobre hedge funds, consulte Introdução aos hedge funds - Parte 1, Parte II e Um breve histórico do Hedge Fund.)

Há um debate sobre como esse portfólio alfa deve ser alocado. Uma metodologia afirma que um gerente de portfólio deve fazer uma grande "aposta" alfa com o capital da carteira alfa reservado para a geração alfa. Isso resultaria na compra de um único investimento individual e usaria todo o montante de capital definido no portfólio alfa.

Há alguma dissidência entre os investidores, porém, porque alguns dizem que um único investimento alfa é muito arriscado, e um gerente deve manter várias posições alfa para fins de diversificação de risco. (Continue lendo sobre alfa em Compreendendo as Medições de Volatilidade.)

Colocando tudo junto.

Para ter mais controle sobre o risco total ao qual um investidor está exposto em uma carteira agregada, ele ou ela deve separar essa carteira em duas carteiras: uma carteira alfa e uma carteira beta. A partir daqui, o investidor deve decidir qual o nível de exposição beta que seria mais vantajoso. O excesso de capital dessa decisão é então colocado em uso em um portfólio alfabético separado para criar a melhor estrutura alfa-beta.

Alfa.

O que é 'Alpha'

Alpha é usado em finanças como uma medida de desempenho. Alpha, muitas vezes considerado o retorno ativo de um investimento, mede o desempenho de um investimento contra um índice de mercado ou benchmark que é considerado representar o movimento do mercado como um todo. O excesso de retorno de um investimento relativo ao retorno de um índice de referência é o alfa do investimento.

Alpha é usado para fundos de investimento e todos os tipos de investimentos. Muitas vezes é representado como um único número (como 3 ou -5), mas isso se refere a uma porcentagem que mede como o portfólio ou o fundo realizou em comparação com o índice de referência (ou seja, 3% melhor ou 5% pior).

Alpha é usado frequentemente em conjunto com beta, que mede a volatilidade ou o risco. Alpha também é frequentemente referido como "retorno excessivo" ou "taxa de retorno anormal".

A análise mais aprofundada do alfa também pode incluir o "alfa de Jensen". O alfa de Jensen leva em consideração a teoria do mercado do modelo de precificação de ativos de capital (CAPM) e inclui um componente ajustado ao risco em seu cálculo.

BREAKING 'Alpha'

Alpha é uma das cinco razões de risco técnico. Os outros são beta, desvio padrão, R-quadrado e a relação Sharpe. Estas são todas as medidas estatísticas utilizadas na teoria da carteira moderna (MPT). Todos esses indicadores destinam-se a ajudar os investidores a determinar o perfil risco-retorno de um investimento.

Os gerentes de portfólio procuram gerar alfa em carteiras diversificadas com diversificação destinada a eliminar o risco não sistemático. Como o alfa representa o desempenho de um portfólio em relação a um benchmark, muitas vezes é considerado como representando o valor que um gerente de portfólio adiciona ou resta do retorno de um fundo. Em outras palavras, alfa é o retorno de um investimento que não é resultado do movimento geral no mercado maior. Como tal, um alfa de zero indicaria que a carteira ou fundo está rastreando perfeitamente com o índice de referência e que o gerente não adicionou ou perdeu qualquer valor.

O conceito de alfa tornou-se mais popular com o advento dos fundos inteligentes do índice beta vinculados a índices como o S & amp; P 500 e o Wilshire 5000. Esses fundos tentam melhorar o desempenho de um portfólio que acompanha um subconjunto específico do mercado.

Apesar da considerável conveniência de alfa em um portfólio, muitos benchmarks de índice conseguem superar os gerentes de ativos na grande maioria do tempo. Devido em parte a uma crescente falta de fé no aconselhamento financeiro tradicional provocado por essa tendência, mais e mais investidores estão mudando para assessores passivos on-line de baixo custo (geralmente chamados de robo-assessores) que investem exclusivamente ou quase exclusivamente o capital dos clientes fundos de rastreamento de índice, pensando que, se não conseguem superar o mercado, eles também podem se juntar a ele.

Além disso, porque a maioria dos conselheiros financeiros "tradicionais" cobram uma taxa, quando administramos um portfólio e redes um alfa de zero, ele realmente representa uma ligeira perda líquida para o investidor. Por exemplo, suponha que Jim, um consultor financeiro, cobra 1% do valor de um portfólio para seus serviços e que durante um período de 12 meses, Jim conseguiu produzir um alfa de 0,75 para o portfólio de um de seus clientes, Frank. Enquanto Jim realmente ajudou a performance do portfólio de Frank, a taxa que Jim cobra é superior ao alfa que ele gerou, então o portfólio de Frank experimentou uma perda líquida. Para os investidores, o exemplo destaca a importância de considerar taxas em conjunto com retornos de desempenho e alfa.

Procurando Alfa de Investimento.

Todo o universo de investimentos oferece uma ampla gama de valores mobiliários, produtos de investimento e opções de consultoria para investidores a serem considerados. Os diferentes ciclos de mercado também influenciam o alfa de investimentos em diferentes classes de ativos. É por isso que as métricas de retorno de risco são importantes para considerar em conjunto com o alfa.

Isto é ilustrado nos dois exemplos a seguir para um ETF de renda fixa e um ETF de ações:

O iShares Convertible Bond ETF (ICVT) é um investimento de renda fixa com baixo risco. Ele rastreia um índice personalizado chamado Bloomberg Barclays U. S. Convertible Cash Pay Bond & gt; Índice de US $ 250MM.

A ICVT apresentou um desvio padrão anual relativamente baixo de 4,72%. No acumulado do ano a partir de 15 de novembro, o seu retorno é de 13,17%. No acumulado do ano, o Blogregberg Barclays U. S. Aggregate Index tem um retorno de 3,06%. Portanto, o alfa para ICVT é de 10,11% em comparação com o Bloomberg Barclays U. S. Aggregate Index e oferece risco relativamente baixo com um desvio padrão de 4,72%.

O Fundo de Crescimento de Dividendos da Wisdom Tree (DGRW) é um investimento de capital com maior risco de mercado que busca investir em ações de crescimento de dividendos. Suas participações acompanham um índice personalizado chamado Índice de Crescimento de Dividendos de Qualidade da WisdomTree US.

Tem um desvio padrão anualizado de três anos de 10,58%, superior ao ICVT. O retorno do ano até o dia de 15 de novembro de 2017 é de 18,24%, o que é superior ao S & P 500 a 14,67%, portanto, possui um alfa de 3,57% em relação ao S & amp; P 500.

O exemplo acima ilustra o sucesso de dois gestores de fundos na geração de alfa. Evidências no entanto, mostra que as taxas dos gestores ativos de atingir alfa em fundos e portfólios em todo o universo de investimentos nem sempre são bem-sucedidas. As estatísticas mostram que, nos últimos dez anos, 83% dos fundos ativos nos EUA não conseguem igualar os padrões de referência escolhidos. Os especialistas atribuem essa tendência a muitas causas, incluindo:

A crescente experiência de consultores financeiros Avanços em tecnologia financeira e software que os assessores têm à sua disposição Aumentando a oportunidade de investidores potenciais se envolverem no mercado devido ao crescimento da internet Uma proporção reduzida de investidores assumindo riscos em suas carteiras e The crescente quantidade de dinheiro sendo investido em busca de alfa.

Considerações Alpha.

Embora o alfa tenha sido chamado de "santo graal" de investir e, como tal, recebe muita atenção de investidores e conselheiros, existem algumas considerações importantes que se deve levar em consideração ao usar alfa.

1. Um cálculo básico do alfa subtrai o retorno total de um investimento de um benchmark comparável em sua categoria de ativos. Este cálculo alfa é usado principalmente apenas em comparação com um benchmark de categoria de ativos comparável, conforme observado nos exemplos acima. Portanto, não mede o desempenho superior de um ETF de ações em comparação com um benchmark de renda fixa. Este alfa também é melhor usado quando se compara o desempenho de investimentos de ativos similares. Assim, o alfa da equidade ETF DGRW não é relativamente comparável ao alfa da ETF ICVT de renda fixa.

2. Algumas referências a alfa podem se referir a uma técnica mais avançada. O alfa de Jensen leva em consideração a teoria do CAPM e as medidas ajustadas ao risco, utilizando a taxa de risco livre e beta.

Ao usar um cálculo alfa gerado, é importante entender os cálculos envolvidos. Alpha pode ser calculado usando vários benchmarks de índice diferentes dentro de uma classe de ativos. Em alguns casos, pode não haver um índice preexistente adequado, caso em que os conselheiros podem usar algoritmos e outros modelos para simular um índice para fins de cálculo comparativo.

O Alpha também pode se referir à taxa de retorno anormal em uma segurança ou portfólio que exceda o que seria previsto por um modelo de equilíbrio como o CAPM. Neste caso, um modelo de CAPM pode ter como objetivo estimar os retornos para os investidores em vários pontos ao longo de uma fronteira eficiente. A análise CAPM pode estimar que uma carteira deve ganhar 10% com base no perfil de risco da carteira. Se o portfólio realmente ganhar 15%, o alfa da carteira seria 5, ou 5% acima do previsto no modelo CAPM.